Berenberg Bank: Yunanistan avro bölgesinin yıldızı oldu – Yunan tahvillerinin mucizesi, piyasa şimdiden yatırım yapılabilir notu verdi

0

BEĞENDİM

ABONE OL

News

0

Güçlü bir yatırım yanlısı ve reform yanlısı hükümetin seçilmesinin Yunanistan’ı kesinlikle yatırımın elit grubuna götürmesi beklendiğinden, Yunan ekonomisinin rotasının değişmesi 2023 için piyasaların en büyük hikayelerinden biridir. daha büyük ve daha kaliteli bir yatırımcı kitlesiyle buluşacağı ve normale tam bir dönüşün mühürleneceği aşama.

Yunan borsasının performansına ek olarak, Yunan tahvillerindeki ralli, İtalyan tahvillerinden (artık kalıcı olarak) daha düşük getirilerle işlem yapmayı başarmakla kalmayıp, aynı zamanda İspanya ve Portekiz’in getirilerine yaklaşırken piyasayı etkiledi. – diğer para birimlerine maruz kaldığı için karşılaştırma eşit olmasa da – hem ABD hem de İngiltere tahvillerinden daha düşük seviyelerde işlem görüyorlar. 

Bugün 10 yıllık Yunanistan’ın getirisinin %3,7 olduğu, buna karşılık gelen İtalya’nın %4, Portekiz’in %3, İspanya’nın %3,3, 10 yıllık ABD’nin %3,6 ve %4,2 olduğu kaydedildi . 10 yıllık Birleşik Krallık.

Ekonomistler, Yunan tahvillerinin mükemmel performansından etkilendiklerini söyleseler de bunun sürpriz olmadığını açıklıyor. Berenberg Bank’ın baş ekonomisti Holger Schmieding, Capital.gr’ye 2019’da iktidara gelen Yeni Demokrasi hükümeti döneminde Yunanistan’ın avro bölgesi bölgesinin mutlak kahramanı haline geldiğini vurguluyor.

” Piyasa hareketleri beni heyecanlandırsa da çok şaşırtmadı. İtalya, Georgia Meloni yönetiminde son derece iyi bir performans sergiliyor. Ancak Kyriakos Mitsotakis yönetiminde Yunanistan, Euro bölgesindeki en önemli ülkeler arasında bir yıldız oyuncuya dönüştü. Kyriakos Mitsotakis’in iktidarda olduğu onaylandıktan sonra , Yunanistan, devlet tahvillerinde yatırım yapılabilir notu yeniden alma yolunda ilerliyor olmalı. Bu, Yunan tahvillerine yeni bir destek sağlayabilir. Ancak, muhtemelen aşırı değerlenmiş, bu nedenle yayılma, önümüzdeki dönemde sınırlı ancak ılımlı olacak”, notları Bay Schmieding’den Capital.gr’ye.

Yunan ekonomisinin etkileyici performansından bahseden Berenberg’in baş ekonomisti, 2020’deki %206’lık zirveden, Yunanistan kamu borcunun GSYİH’ya oranının 2022’nin sonunda %171’e düştüğüne dikkat çekiyor. Mevcut eğilimlere göre , Yunanistan’ın borç oranı 2026’ya kadar İtalya’nın ve hatta birkaç yıl sonra ABD’nin bile altına düşecek gibi görünüyor., ABD maliyesini düzene sokmadığı sürece. İtalya ve İspanya’nın aksine, Yunanistan resmi alacaklılardan olumlu uzun vadeli finansmana sahiptir. Bu nedenle, Bay Schmieding, diğer ekonomilere göre faiz oranı artışlarına daha az maruz kaldığını belirtiyor. Düşük finansman maliyetleri ile nominal ve reel GSYİH’de güçlü kazanımlar, başarı için bir reçetedir.

“Kyriakos Miçotakis’in 2019’un ortalarında göreve başlamasından bu yana, yerli ve yabancı işletmeler onun büyüme yanlısı gündemine yanıt verdiği için Yunan yatırımı (brüt sabit sermaye oluşumu) reel olarak %44,2 arttı. – 2022’nin sonunda %6,4 oranında salgın seviyesi, Euro bölgesinin %1,3’ünü önemli ölçüde geride bıraktı. İstihdam onun gözetiminde %5,9 arttı. ,” diye ekliyor karakteristik olarak.

Ekonomiste göre, önümüzdeki dört yıl boyunca Kyriakos Mitsotakis yönetiminde istikrarlı bir hükümet beklentisi, 10 yıllık ralliye ek olarak muhtemelen kısa vadeli Yunan tahvillerinin güçlü performansını da açıklıyor.

Nitekim Citigroup bugünkü notunda, Yunanistan spreadlerindeki daralmanın ikinci tur seçimlerin ardından da devam edeceğine işaret ediyor.

10 yıllık Yunan tahvili spreadinin bugün 144 baz puanda, yaklaşık 30 baz puanda işlem gördüğünü belirtiyor. İtalyanca altında. Citi’nin de işaret ettiği gibi, son düşüşün arkasında 21 Mayıs seçimleri ve sonrasında Yunanistan’ın kredi notunun yatırım yapılabilir seviyeye yükseltilmesi ve ardından uluslararası yatırım yapılabilir seviye endekslerine dahil edilmesi beklentisi yatıyor. 

Ve Société Générale bugün, yatırım yapılabilir notun toparlanması piyasa tarafından aşağı yukarı değer görse bile, Yunanistan’ın maliyesindeki devam eden iyileşme sayesinde genel avro bölgesi tahvil piyasasının göze çarpan Yunan tahvilleri konusundaki yapıcı duruşunu sürdürdüğünü söylüyor . .

İlk yatırım yapılabilir notun DBRS tarafından Eylül’de, S&P tarafından ise Ekim’de verilmesinin daha olası görüldüğünü belirtmekte fayda var .

Özellikle evlerin reytingleri için sonraki tarihler : 9 Haziran’da Fitch ve ikinci anketler öncesi, Kapsam Derecelendirmeleri 4 Ağustos’ta (ancak ev, ECB’nin “dinlediği” büyük 4’e ait değil), 15 Eylül’de DBRS, 20 Ekim’de Moody’s, 20 Ekim’de S&P ve 1 Aralık’ta yine Fitch. 

Ancak Société Générale ve Barclays analistleri, 20 Ekim’i Yunanistan’ın yatırım yapılabilir notunu yükseltmesi için en olası tarih olarak görüyor. Fransız bankası geçtiğimiz günlerde “Fitch’in 9 Haziran’da bir yükseltme yapması, ay sonunda yapılacak ikinci tur seçimlerle pek olası görünmüyor, ancak S&P’nin 20 Ekim’de veya Fitch’in 1 Aralık’ta bir yükseltme yapması artık neredeyse kesin” dedi. banka.

Barclays, bir sonraki değerlendirmesine göre, Fitch’in Haziran ayında bir yükseltme yapması tamamen reddedilmese de, evin ülkenin görünümünü (durağandan) pozitife yükseltmesinin ve Aralık ayında yatırım yapılabilir seviye biletini vermesinin daha muhtemel olduğunu tahmin ediyor. . Ve İngiliz bankası, Yunanistan’ın görünümünü zaten pozitife çevirmiş olan S&P’nin ülkeyi yatırım yapılabilir gruba getiren ilk kurum olacağına inanıyor. Genel olarak, Yunan tahvillerinin – bir ülkeyi yatırım yapılabilir ülke olarak derecelendirmek için en az iki ev gerektiren – uluslararası yatırım yapılabilir tahvil endekslerine dahil edilmesinin bu nedenle 2023’ün sonuna kadar oldukça muhtemel olduğunu tahmin ediyor.

Kaynak:Capital.gr