Türkiye’nin sıkı kontrol edilen lirası, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan ile muhalefet adayı Kemal Kılıçdaroğlu arasında Pazar günü yapılacak seçimlerin sonucu ne olursa olsun sendelemeye hazırlanıyor.
Kurda beklenen düşüşün ne kadar şiddetli olabileceği ve bunun ve diğer Türk varlıklarının sonrasında ne kadar hızlı istikrar kazanabileceği, sonucun 900 milyar dolarlık ekonomiyi daha sürdürülebilir bir kalkınma yoluna sokacak politika değişikliklerine yol açıp açmadığına bağlı olacaktır. Yüzeyde, piyasalar şimdilik sakin görünüyor, ancak yüzeyin hemen altında bir kafa karışıklığı var: oynaklık ve riskten korunma maliyetleri yükseldi, bazı ticaret masaları ticareti askıya aldı ve hatta risk alma gibi hedge fonları uzak duruyor.
Abrdn Londra’daki baş yatırım yetkilisi Victor Sambo, Bloomberg’e “Bir Goldilocks senaryosu bulmakta zorlanıyorum” dedi. “Piyasalar siyasi istikrar ve sağlam makroekonomik politikalar görmek istiyor” ve “büyük ölçekli bir Kılıçdaroğlu/muhalefet zaferi bizi piyasa için olumlu bir sonuca yaklaştıracaktır.”
Yirmi yıldır cumhurbaşkanı olan Erdoğan, 2018’den bu yana, enflasyon yükselirken bile büyümeyi artırma nihai hedefiyle faiz oranlarını düşürmek ve döviz kurunu mikro düzeyde yönetmek de dahil olmak üzere alışılmışın dışında politikaları hızlandırdı. Yabancı yatırımcılar, son beş yılda Türk hisse senetlerindeki varlıklarını yarıya indirerek hisse senetlerinin %30’unun altına indirdiler ve pound cinsinden devlet tahvillerinin %1’inden daha azına sahip oldular.
Elverişli piyasa senaryosunda bile, sıkı yönetilen piyasalar önce gevşeyip sonra yeni bir denge ararken, geleneksel politikalara dönüş yolunun inişli çıkışlı olması bekleniyor.
DWS Investment portföy yöneticisi Sebastian Kalfeld, “Sadece finansal seçenekler açısından yürütme riskleri yüksek,” dedi.
Aşağıda, Bloomberg’in röportaj yaptığı bir grup stratejistin Pazar günkü oylamadan farklı olası sonuçları nasıl gördüğü açıklanıyor.
Süpürme muhalefet zaferi
Karar: Kılıçdaroğlu’nun zaferi ve muhalefetin parlamentoyu kontrol etmesi, alışılmışın dışında politikaların tersine çevrilmesiyle ilgili yeni risklere rağmen piyasa için en olumlu sonuç olarak görülüyor.
Muhalefet ittifakı, diğer ülkelerdekine benzer bir faiz oranı politikasına geri dönüş ve Merkez Bankası’na “özerk” bir başkan atama sözü vererek, 2019’dan bu yana üç merkez bankacısını görevden alan Erdoğan’a muhalefeti vurguladı. borçlanma maliyetleri.
Frankfurt’taki Union Investment Privatfonds GmbH’de yükselen piyasa kurumsal borç başkanı Sergey Dergachev, “Kılıçdaroğlu’nun daha ortodoks bir para politikasına geçeceğine dair yüksek beklentiler olacak” dedi. Bu, pound için bazı kısa vadeli kazançları tetikleyebilir ve kredi marjlarını sıkılaştırabilir, dedi.
Artan beklentileri karşılamak ana risk olacaktır. Dergachev, “Politikalarda yavaş ve zorlu bir toparlanma olursa, o zaman pound ve kredi piyasalarında dalgalanma ağırlaşabilir.” dedi.
JPMorgan ve HSBC’deki analistler, sterlinin şu anda dolar başına 19,5’ten yaklaşık 24-25’e değer kaybetmesini bekliyor. Van Eck Associates’in gelişmekte olan piyasalar portföy yöneticisi yardımcısı David Osterweil, lira 30’un üzerine çıktığında Türkiye’nin enflasyona endeksli tahvillerini almaya devam edeceğini söyledi. Opsiyon tüccarları, liranın üç ay içinde dolar karşısında 23’e ulaşması için yüzde 65 şans görüyor .
Osterweil, seçim sonuçlarının açıklanması ile mevcut muhalefetin merkez bankasını yönetmeye kendi adamlarını ataması arasındaki dönemde sterlinin “keskin” şekilde değer kaybedebileceğini söyledi. Bununla birlikte, yeni hükümetin “yabancı sermayeyi çekmek için bir dizi büyük faiz artışı” başlatması beklendiğinden, “hem yerel mevduat sahipleri hem de yabancı yatırımcılar doları pound’a çevirmeye başlayacak”.
Toronto Dominion Bank portföy ve ESG stratejisi başkanı Christian Maggio, rasyonel politikalara dönüşün daha kademeli olacağına inanıyor çünkü aynı zamanda ekonomik genişlemeyi de azaltacak bir para birimi patlaması riski politik olarak çok maliyetli olacaktır. Londra merkezli Maggio, “Tüm kısıtlamaları bir anda kaldırmak felaket olabilir” dedi. “Muhtemelen önce faiz oranlarını yükseltmeye başlayacaklar, aynı zamanda para birimini desteklemek için – sadece enflasyonu düşürmek adına değil – ve ardından ticaret kısıtlamalarını her seferinde biraz gevşetecekler” ve sterlini açığa vurdu dedi.
Statükonun Sürdürülmesi
Karar: Erdoğan ve AKP’nin zafer kazanması, piyasa tarafından olumsuz bir gelişme olarak görülüyor. Bu sonuç büyük ölçüde alışılmışın dışında politikaların devamının habercisi olarak görülse de, varlık fiyatlarının ekonomik gerçeklikten daha fazla ayrılması riskini artırıyor.
Union Investment’tan Dergachev, bu senaryoda döviz ve kredi piyasalarında yumuşak bir tepki bekliyor çünkü düşük yabancı sahipliği aşağı yönlü hareketi sınırlıyor. “Asıl soru, Erdoğan’ın alışılmışın dışında para politikası konusundaki tutumunu değiştirip değiştirmeyeceği veya daha fazla devam edip etmeyeceği olacaktır” dedi.
Wall Street’in en büyük bankalarının çoğu, sürdürülemez oldukları için Erdoğan iktidarda kalsa bile mevcut politikaların tersine döneceğini tahmin ediyor.
Diğerleri Erdoğan’ın geleneksel olmayan politikalarını mümkün olduğu kadar uzun süre sürdürmesini bekliyor. Commerzbank para birimi stratejisi başkanı Ulrich Leuchtmann, “Düşük faiz oranı politikası, Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın politika gündeminin mihenk taşı gibi görünüyor ve bu nedenle iktidarda kalırsa değişmesi pek olası değil” dedi.
Bir noktada politika tersine dönmüş olsa bile, özellikle piyasa dostu son merkez bankası başkanı Naci Ağbal’ı görevden almasının ardından, Erdoğan’ın uluslararası piyasalardaki güvenilirliği düşük olmaya devam ediyor.
DWS Investment’tan Kalfeld, “Statükonun sürdürülmesi, Türkiye’yi zor durumda bırakan ve uluslararası yatırımcıların geniş çapta fon çekmesine yol açan mevcut politikaların sürdürülmesi anlamına gelir” dedi. Bu senaryoda, “öz sermaye ve sabit getirili yatırımcılar için getiri için çok az umut var.”
Bölünmüş oy
Karar: Piyasada olumsuz olarak değerlendirildi çünkü siyasi gerilimleri tırmandıracak. Parlamento ve devlet başkanının zıt taraflardan geldiği bir senaryoda, 2017’de geniş yetkiler verilen cumhurbaşkanlığını kimin kazanacağı kilit nokta olacak.
Hande Kuychuk ve Alina Slyusarchuk da dahil olmak üzere Morgan Stanley ekonomistlerine göre, bölünmüş bir sonuç, spreadlerde potansiyel olarak “asi” ve “önemli bir ön ayarlamaya” neden olabilecek artan siyasi belirsizliğe yol açabilir.
Fidelity Investments portföy yöneticisi Paul Greer’e göre Erdoğan cumhurbaşkanlığını kazandı ancak parlamentoyu kaybetti Erdoğan’ın cumhurbaşkanlığını elinde tutması ve muhalefetin parlamentoda çoğunluğu kazanması piyasalar için “en kötü sonuç” olacaktır. Böyle bir senaryo “muhtemelen ciddi politika parçalanmasına yol açacak ve yatırımcılar için artan belirsizliği en üst düzeye çıkaracaktır.”
Kılıçdaroğlu cumhurbaşkanlığını kazandı, AKP parlamentoyu elinde tutuyor New York’taki Medley Global Advisors’ın ürün başkanı Nick Standmiller için, Kılıçdaroğlu’nun zaferi “piyasalar için, muhalefet bloğunun parlamentoda çoğunluğu kazanmasından daha önemli olacaktır”. “Türk sistemindeki cumhurbaşkanlığının muazzam gücü, ofisi ekonomik politika oluşturmanın merkezi haline getiriyor” dedi.
12:20
News
Genel
Ekonomi
Genel
Genel
Ekonomi
Genel
ATINA
EKONOMI
EKONOMI
EKONOMI
